美國股市牛熊指標
本頁展示了我用作計算牛熊指標的方法，以幫助我評估應否增加或減少美國股票持倉水平。
最後更新日期：2022 年 9 月 18 日。
整體牛熊指標
解讀: 在解讀每個元素和整體牛熊指標數值時，較高的分數支持較高的股票持倉，而較低的分數支持較低的股票持倉。所有評級數據的範圍是從 1 到 100。
制定方法和應用
由於有眾多因素可影響市場走勢，要形成一個對市場整體看法並不容易。因此，制定一個有系統和客觀的評估方式，獨立衡量每個影響未來股市走勢的主要因素可有莫大幫助，尤其是在快速變化的市場中，情緒往往影響投資者的判斷。多年來，我了解到市場往往受到四個主要因素的影響，即流動性變化、市場情緒（這元素亦與市場參與者的部署倉位水平有密切關係）、盈利前景、和估值。儘管盈利和估值最終決定長期股市高低，但我的觀點是，流動性和受投資者情緒影響的市場參與者持倉水平是短期股市走勢的更強指標。 因此，在評估以上整體牛熊指標數值時，我分配了更高權重給後者兩個短線元素。雖然四個元素的數值大多是基於可量化的指標，例如盈利、調查數據、市場交易和經濟數據等，但也會反映我個人對數據的解讀和我對當前市況的主觀評估。
根據我個人經驗，這項計算出來的指標往往與當時基於情緒的判斷不一致。 例如急跌時反而建議買入。然而，從長遠來看，基於情緒的投資決定多是錯的。
流動性趨向寬鬆程度 （30%）
解讀: 該指標衡量金融狀況在短期內放鬆的可能性和幅度。重點是預測未來轉變，而不是當前狀況。例如，若然現況是流動性氾濫，那麼未來趨向收緊的機會較大，數值亦會較低。
恐慌水平 （30%）
解讀: 市場情緒是一個很好的反向指標，尤其是當指標處於極端水平時。制定數值時考慮的指標包括基於市場的指標（如 VIX）、調查數據（如 AAII 情緒調查）以及技術指標（如高於或低於 50 天移動平均線的股票比例）。 情緒通常會影響投資者在股票敞口方面的定位。 因此，制定數值時還考慮了如 NAAIM 敞口指數之類的指標。
盈利前景 （20%）
解讀: 從長期來看，企業盈利仍然是公司估值的最重要決定因素。 未來經濟增長和企業利潤率是衡量企業盈前景的關鍵決定因素，儘管財政和貨幣政策也有一定影響。
估值吸引程度 （20%）
解讀: 使用標準普爾 500 指數市盈率或標準普爾 500 指數收益率相對名義國債收益率等指標來衡量美國股市的整體估值。