丹納赫公司 (DHR) 設計、製造和分銷醫療保健產品。 公司有三個主要業務領域：生命科技（～50% 營業額）、醫療檢測（～34% 營業額）以及環境和應用解決方案（～16% 營業額）。 生命科學業務涵蓋生物加工（”bioprocessing” – 單克隆抗體、基因治療和基於 mRNA 的技術）和儀器。 醫療診斷包括在過去兩年提供顯著營收貢獻的 COVID 檢測。即使 COVID 檢測有所下降，在 4 月份，管理層表示隨著疫後人民恢復進行健康檢查、常規篩查和其他選擇性程序，所有地區的臨床檢測市場的數量都保持在健康水平。
DHR 在 4 月份公佈了最新的季度業績。 儘管業績好於預期，收入為 76.9 億美元（同比增長 12%，預期為 75.4 億美元），每股收益為 2.76 美元（同比增長 9.5%，預期為 2.68 美元） ，由於公司的淨利潤率從 24.82% 收窄至 22.44%，股價業績後表現疲弱。然而，公司 22.44% 的淨利潤率仍優於 2020 財年的 16.36% 和 2019 財年的 16.79% 的淨利潤率。當時另一個影響股價的消息是，儘管中國的業務需求依然強勁，公司本季度的收入可能會受到中國防疫措施導致影響檢測業務的供應鏈。
對於 2022 年全年，管理層預測不包括 Covid-19 測試業務的核心收入增長可達到高個位數百分率。而包含 Covid 測試業務收入增長預計將在中個位數範圍內。 因此，該公司在長期核心業務仍然處於健康增長水平。
DHR 業務在處於長期增長和對經濟敏感度不高的生命科技領域，而公司四分之三的收入來自需要補充的消耗品。 該兩項因素有助支持公司 24 倍預測市盈率，而公司的 5年曆史平均市盈率為 28 倍， 估值吸引。
發佈日前收市價： US$249.31
(筆者是證監會持牌人，並沒持有 DHR 股票）