由於銀行盈利好於預期以及有利的經濟數據，美國市場上週五走高。 首先有零售額環比增長1%（市場預期增長0.8%）。 然後有密歇根大學的消費者通脹預期，從 6 月份的 3.1% 降至 2.8%。 良好的增長和通脹預期下降令市場整天保持強勢，指數亦收盤於當天高點附近。 所有 11 個標普行業 （以 SPDR ETF 計算） 均上揚，金融股 (XLF) 上漲 3.42%，通訊服務 (XLC) 和醫療保健 (XLV) 分別上漲 2.54% 和 2.39%。 美元指數終於下跌，美國國債收益率曲線在兩年期和十年期之間保持倒掛（約 30 個基點），WTI 原油收復了周四的部分失地，而黃金失去 1,700 美元水平之後修復失地。
本週沒有重量級經濟數據，但有不少業績報告。週一有 BAC 和 GS、週二 HAL、JNJ、NFLX、週三 TSLA、週四 DHR 和 UNP 以及週五 AXP。經過幾間銀行財報後，銀行股可能受未來經濟前景推動多於剩下的財報，且如上述，這方面的最新發展是正面的。標準普爾 500 指數剛剛收復 21 天 EMA，下一個阻力是 50 天 SMA 3940。市場情緒和倉位仍然偏向負面（CNN Fear and Greed 指數仍處於“恐懼”狀態）。估值並未處於非常便宜水平，但根據 FACTSET 的數據，標普 500 指數未來 12 個月 (NTM) 市盈率為 15.8 倍，低於其5 年均值 18.6 倍的和10 年均值 17 倍。由於未來盈利預期可能下降，實際市盈率可能會更高，但目前的數字亦有參考作用。這是三個利好因素，利淡因素是可能出現令市場失望的財報（或未來盈利展望）以及美聯儲繼續收水。總而言之，市場走勢短期稍為傾向向上，現在開始對沖可能還為時過早。隨著標準普爾 500 指數接近 4025 點和納斯達克 100 指數接近 12,500 點，應可重新評估。近期反彈浪中，長債息率上升往往扭轉科技股強勢，投資者應密切關注10 年期國債收益率，目前為 2.92%，低於近期的高位 3.48%。
本週將進入 7 月 27 日聯儲局會議前的媒體封鎖期。 目前，芝加哥期貨顯示當時加息 75 個基點的概率為 69%（加息 100 個基點的概率為 31%）。 目前很有可能在 9 月再加息 75 個基點，然後在 11 月和 12 月再加息兩次（25 個基點），以使聯邦基金利率在年底前達到 3.5% 至 3.75% 的目標範圍。有趣的是，期貨市場也預期聯儲局最早將於 2023 年 6 月開始寬鬆週期。
（筆者是證監會持牌人，並持有GS， BAC，HAL 股票）