上週五美國市場表現強勁，標準普爾 500 指數上漲 1.17%，納斯達克 100 指數上漲 2.14%。 儘管市場情緒隨著主要指數的攀升而大幅改善，但筆者對後市的看法更為審慎。 與 3 月 11 日市場氣氛較為緊張時相比，筆者認為現在將更多資金投入市場的風險還要高。 許多基本因素和地緣政治問題至今仍然存在，市場只是從極端的負面情緒中恢復過來。
讓我們看看支持股市上漲的主要因素。 首先，正如摩根大通的美國策略師週五所說，市場情緒變得過於悲觀，投資者對反彈的定位不佳。 其次，在相對應派的美聯儲會議之後，市場現在認為經濟增長將大幅放緩，並且對美聯儲將採取措施抑制通脹更有信心。 這導致 10 年期國債收益率從近期高點 2.24% 下降至 2.15%，並為一些超賣的科技股注入了動力。 第三，油價已從近 130 美元的近期高點回落。
至於較不利的發展方面，俄烏談判仍未取得任何具體進展。 任何有關美國或歐洲指責中國協助俄羅斯的消息，無疑都會導致風險溢價再次上升。 第二個主要風險仍然與貨幣政策有關。 美聯儲政策仍是進退兩難，需要在加息過慢或過快令經濟陷入衰退的風險之間取得微妙的平衡。 不論是通脹失控，意味著加息步伐須加快或經濟陷入衰退，意味著盈利倒退，都是對市場不利的結果。
我的觀點仍然是購買具有良好現金流和收益的低估值股票，而不是購買未來五年沒有明確途徑達致盈利的公司。 這意味著在市場回調時，我仍然看好 XOM、DVN、HAL 等能源股以及 MOS、VALE 和 GOLD 等材料和金屬股。 隨著世界繼續過渡到與 COVID 共存的局面，重新開放股票可能仍會獲得支持。 ABNB 是其中一隻可在回調時考慮的股票。 投資者應不斷評估投資組合，並利用市場反彈來清理較弱的股票並「優化」投資組合。 與其將更多資金投入市場，現在可能是這樣做的機會。